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再生铅新产能释放 沪铅寻底格局不改 _日发期货

来源:日发国际期货    作者:日发期货    
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  当前,铅市场供给宽松,需求萎靡。首先,两轮电动自行车新国标落地,铅蓄电池重量下降。其次,铅蓄电池降价促销激烈,而消费处于淡季,梯次锂电替代需求扩大。最后,原生铅供给平稳,再生铅新产能释放。因此,5月铅市仍将呈现供大于求格局,价格继续寻底。

  铅蓄电池轻量化

  新国标已于4月15日强制实行,单只铅蓄电池重量下降5%—7%,挤压了精铅需求。据电动车协会数据估算,2018年两轮电动车产量在3100万辆左右,即使预估产量有10%的误差,也可直接造成约15万—18万吨精铅需求消失。4月新国标施行后,电池经销商聚焦新国标执行力度,观望态度明显,以旧换新、折价回购、补贴回购将成为消化前期超标车的主要形式,短期更换电池的主力还是以旧型号为主。虽然铅蓄电池厂已经通过技改完成了相关配套供应链条,但是由于经销商不愿大量补库,导致下游铅蓄电池企业新增订单有限。

  下游处于消费淡季

  铅蓄电池依旧处于需求淡季,大型电池企业由于销路不畅成品库存上升,纷纷限制开机,产能收缩。据上海有色调研预估,4月大型电池企业成品库存环比或继续上升,在25天左右,与去年10月的低点10天相比,成品库存增幅明显。同时,由于新国标实施,部分电池被强制返厂处理,也在一定程度上加大了电池厂降价促销的力度。并且铅蓄电池与梯次锂电相比,存在使用寿命短、性能低、含有大量重金属铅的缺点。虽然目前梯次锂电池价格仍然高于铅蓄电池,但其充放电次数、使用寿命,以及体积重量优势却可以弥补价格高的缺陷,综合使用成本好于铅蓄电池,在对电池性能要求较低领域将对铅蓄电池产生较大的冲击。

  再生铅新产能释放

  5月随着铅精矿主产区西北地区气温回升,精矿产出将持续增加。银漫矿难影响进一步弱化,反而是安全大检查后,矿山生产扰动因素减弱,精矿加工费有望上升。原料充裕使得原生铅冶炼厂保持较为旺盛的生产动力,若加工费如预期上涨,则炼厂冶炼积极性将进一步提升,5月原生铅产量继续增长可期。金利金铅新投产再生铅年处理30万吨废旧电池,第一条生产线已于4月顺利达产,目前日处理约400吨废电瓶,达到设计运行指标。第二条生产线主体系统也已安装完毕,计划于5月底全线投产。

  总之,从需求端看,在新国标压制下,电池轻量化不可逆,锂电替代需求扩大。从供给端分析,加工费上涨预期仍存,西北地区铅精矿产量增加有望推升炼厂加工利润,同时再生铅新产能持续释放,供给压力扩大。预计在需求疲弱、供给稳定的背景下,沪铅将继续寻底。风险因素:环保风暴再起,炼厂集中大规模限产。


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