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原油周评:供大于求,油价终结三连阳;但制裁

来源:日发国际期货    作者:日发期货    

国际原油价格本周收跌,结束此前连续三周反弹势头。因对美国燃料库存飙升和全球经济困境的担忧打压需求前景,但委内瑞拉政局动荡可能导致原油供应收紧,最终限制了油价跌幅。

NYMEX原油和布伦特原油终盘分别收跌0.81%至53.55美元/桶和1.71%至61.51美元/桶。但盘中双双刷新12月7日当周以来高点,分别至54.51美元/桶和63.15美元/桶。

委内瑞拉面临变天,但美国下决心制裁该国有点难

本周承认反对派领导人瓜伊多为委内瑞拉临时总统后,美国周四暗示可能对委内瑞拉石油出口实施制裁,这导致委内瑞拉总统马杜罗与美国断绝关系。

随后有消息称,巴西、哥伦比亚、巴拉圭、阿根廷、智利、秘鲁等拉丁美洲国家总统或外交部当天承认瓜伊多为委内瑞拉“临时总统”。当地时间23日晚间,墨西哥与乌拉圭发布联合声明,希望委内瑞拉国内朝野两派能够建立全面、可信的对话进程,保证国家权力以及公民人权。

马杜罗命令所有美国外交人员在72小时内离开该国。马杜罗还驳回了瓜伊多对总统职位的要求,称这是由美国领导的、阴谋遥控策划委国政变的一部分。不过,他也表示他同意墨西哥和乌拉圭的呼吁,将和反对派进行对话以解决政治危机。

委内瑞拉当前的政治事态发展,正在给国内、外石油市场带来困境。美国的潜在制裁可能使预计会出现的委内瑞拉产量减少增加近一倍。

加拿大皇家银行欧洲分行表示:“今年委内瑞拉的石油产量将再减少30-50万桶/日,但这种惩罚性措施可能会使减产扩大数十万桶。”

因此不少机构认为,制裁不太可能立即实施。知名金融博客零对冲表示,美国承认委内瑞拉反对派,这可能会给依赖委内瑞拉原油的美国炼厂带来打击,并给油价带来支撑。

虽然特朗普承认临时总统引发矛盾,但美国和委内瑞拉之间的关系仍然密切,因为美国仍然是委内瑞拉石油的一个大消费国。根据美国能源情报署的数据,2018年的前10个月,美国平均每天从委内瑞拉进口近60万桶原油和石油产品。

1月24日,美国一位高级官员表示,作为委内瑞拉原油的最大进口国,美国正寻求确保这个OPEC成员国的石油收入流入反对派领导人瓜伊多手中,并切断总统马杜罗的资金来源。

尽管委内瑞拉自金融危机爆发以来产量一直处于缩减的状态,但是目前已经有所企稳,维持在100万桶/日上方。市场人士指出,如果美国实施制裁使该国的原油产量再次进入下滑,那么委内瑞拉产量恐很快跌至70万桶/日下方,这将加剧全球油市的供应紧张程度,因而推升油价。

美国产量飙升

全球石油市场供应仍然充足,部分因美国石油产量飙升。美国能源资料协会(EIA)周四公布的数据显示,截至1月18日当周,尽管炼厂减产,但美国汽油库存仍跳增405万桶至纪录高位的2.596亿桶,连续第八周上升;上周原油库存也大幅增加797万桶。

贝克休斯报告,本周美国活跃钻机增加10座,至862座,为年内首次增加。美国已超过俄罗斯和沙特阿拉伯,成为世界上最大的原油生产国,产量接近1200万桶/日。

英国巴克莱银行在一份报告中称,美国创纪录的石油产量可能弥补因美国可能实施制裁而导致来自委内瑞拉的石油供应短期中断所造成的缺口。该行将2019年布伦特原油均价预期从此前的每桶72美元下调至70美元。

俄罗斯减产力度不及预期

除了美国产量过高之外,市场对OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友减产力度的担忧,也扶助拉低油价。该联盟此前承诺将于1月1日起减产120万桶/日,有效时长为6个月,并表示不排除延长协议期限的可能,直到油价恢复到令人满意的水平。

沙特能源部长法力赫曾批评俄罗斯减产速度慢于预期,1月俄罗斯原油产量较去年10月水平下降逾3万桶/日,俄罗斯曾承诺在2019年头三个月减产23万桶/日。而俄罗斯方面则将这一原因归结于俄罗斯的寒冷冬季以及地质条件导致无法快速的削减产量。

按着诺瓦克的说法,俄罗斯仍将致力于在1月底实现减产5万桶/日的目标,但是这对于俄罗斯所承诺的逾20万桶/日的目标而言无疑是杯水车薪。市场将静待俄罗斯近期的产量变化。

全球宏观面相当不给力

仍悬而未决的美中贸易争端和全球经济增长普遍放缓抑制了油价涨幅。IMF将2019年全球预期增长率下调0.2个百分点至3.5%,并指出“更大的下行修正风险正在上升”。

IMF首席经济学家Gita Gopinath表示,我们讲的是原油预估价格是基于期货的价格,这也就意味着是我们在完成我们的预期时所看的期货价格,我们认为石油价格的垂直预期大概会在60美元以下或者60美元左右,这就是我们的预期。

Frame Funds驻悉尼投资组合经理Hue Frame称:“原油市场目前主要聚焦全球增长担忧,其次似乎是关注库存数据。IMF下调对2019/20年经济增长预估,而且在达沃斯论坛上,各方也预计未来两年全球增长将放缓,给油价带来抛售压力。”

DailyFX高级货币策略师Ilya Spivak在研究报告中指出,诸多因素开始施压油价,油价转跌可能在酝酿之中。美国1月份制造业PMI数据可能会增加市场担忧情绪。对美国与中国的贸易风险以及欧洲经济增长放缓和新兴经济体更加脆弱的担忧,削弱对石油市场的信心。

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